报告摘要

　　虽然近两周金融股表现不佳,但我们认为"金融股仍处于价值修复区间",我们坚定看好后市金融股,但需谨防券商股短期调整风险, 主要理由如下:

　　一是市场企稳,回到3000点,金融股贝塔属性较高,可能随市场整体进一步修复。

　　二是救市满一年,市场企稳,作为救市重仓的金融股目前仍处于较低的价位,安全边际高。

　　三是"龙头股"已经崛起,行业性修复预期空间在扩大。作为金融行业的市值龙头,银行股五月下旬以来平均修复,尤其是工商银行, 有望成为行业修复的风向标,龙头不倒,行业修复不停;银行股股价修复有助于券商股业绩修复。 基本面方面,业绩有望由"过度悲观"向"边际改善"转变。

　　银行业利率市场化大背景下,综合经营的方向日益明晰,盘活存量资产,财富管理转型,业务多元化支持"新增长"。

　　券商股,交易量极度萎缩之后有明显的恢复,投行业务贡献新的业绩,资管业务保持较快发展,六月业绩环比大幅改善,基本面好转超预期。

　　保险股受行业加速发展,保费端高增长,新业务不断涌现,投资端压力随着投资范围的扩大(如基建)等因素的综合作用, 基本面也有所改善。

　　投资建议:

　　银行:修复行情确认,大行PB 有望修复至1.0。重点配置"PB 修复+大股东增持"、城商行。重点个股推荐:南京银行、宁波银行、民生银行、光大银行、中信银行、建设银行。

　　证券:注意大幅修复后的短期回调风险,长期持续看好。近两周,券商股大涨,短期可能有调整风险看,但长期仍然看好:随着市场修复,业绩与估值有望迎来"双修复",此外由于参加救市,持有金融ETF,贝塔属性达到历史上最大,上涨空间大。

　　其它重点个股:中国平安、中国太保、鲁信创投、安信信托、天茂集团。

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　　风险提示:国际资本市场波动较大,可能会引发国内股票市场异常波动;股票市场系统性风险可能导致券商股波动加大。