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　　回顾6月，美联储曾清晰地阐述，除非英国脱欧造成的负面影响能够有效控制，否则不会考虑加息。这并不令人惊讶，英国让世界陷入混乱，全球经济增长已明显放缓。整个欧洲大陆的经济增速更是刹车，世界正在迈向更近一步的衰退。

　　美国长期维持低利率意味着未来美元将持续走软，但是，由美元走软而带来大宗商品的涨势到目前为止已截停，所谓的“避险”情绪功效已发挥到极致。因此，当大宗商品回归基本面后，价格走势分歧将会显现。

　　而作为有基本面支撑的铜则注定成为大宗商品市场的佼佼者，受季节性因素影响，铜价每年二三季度的整体走势多为振荡，三季度会略有好转。据1995年至2015年铜价走势统计发现，沪铜在三季度上涨的概率达到57.14%，21年中有12年为上涨走势，9年为下跌走势。

　　加之，英国脱欧公投并没有给商品市场带来较大冲击，倒是人民币形成了阶段性贬值走势。从金属铜方面来看，LME与上海期货交易所是全球最重要的金属铜交易所，人民币与美元汇率的变化对铜价也产生一定的影响。从直接影响来看，人民币兑美元贬值阶段中，以人民币为标价的沪铜价格应该略强于以美元标价的伦铜。

　　从2014年以来，人民币兑美元的阶段性贬值出现过四次，汇率变化与铜价变化统计如下：第一次是2014年1月初至2014年4月底，人民币兑美元贬值了3.5%，沪铜表现为先下跌14%，随后反弹14.4%，整体价格变化不大;第二次是2014年10月底至2015年3月初，人民币兑美元贬值了3.1%，沪铜表现为先下跌17.2%，随后反弹10.5%，整体价格小幅下跌;第三次是2015年10月底至2016年1月初，人民币兑美元贬值了4.6%，沪铜表现为先下跌14.5%，随后反弹10.6%，整体价格下跌。

　　从前三次的走势可以看出，人民币对美元的贬值阶段，铜价均表现为先跌后涨走势，整体价格变化不大。从最近的情况来看，此次贬值从2016年5月初开始，目前还不能确认贬值的结束时间。从铜价的走势来看，先下跌了10%左右，随后出现反弹走势。因此，建议关注人民币贬值趋势的变化。

　　从另外的一个角度来看，汇率的变化同样影响着内外盘比价的变化。近期沪铜略强于伦铜，7.8附近的内外盘比价使得金属铜进口盈亏处于平衡点附近。进口盈亏的好转一般会表现为进口量的增加，这一点从6月底海关公布的进口数据已经有所体现。5月份精炼铜进口量为31.93万吨，同比增加15.93%。1至5月进口量为180万吨，同比增加24%。相对的高比价有利于进口，后期进口量仍有进一步放大的可能。中国作为需求方，进口量的增加无疑会支撑国际铜价的走势。加上人民币的贬值预期升温，铜价有望形成一波阶段性反弹行情。

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